هجینگ در بازارهای مالی

اگر مبحث همبستگی ارزها را قبلا مطالعه کردید مطالب مربوط به هدج قابل لمس تر خواهد بود، استفاده از این روش بسیار متداول است و در عین حال بسیار متنوع؛ و به نظر من با این روش شما بالاترین میزان امنیت را در معاملاتتان خواهید داشت. منظور از هدج در بازار فارکس یعنی باز کردن پوزیشن ها در جهت خلاف یکدیگر است، با فرض اینکه بدانیم یورو دلار و یورو پوند دارای همبستگی بالای هشتاد و مثبت است در اینصورت میتوانیم این دو جفت ارز را برای هدج استفاده کنیم برای انجام این کار نیاز به یک نمودار مادر و دو جفت ارز که از این نمودار مشتق شده اند داریم.جفت ارز EURGBP را در نظر بگیرید، این جفت ارز بعنوان جفت ارز مادر در نظر گرفتیم و قرار نیست که بطور مستقیم روی آن خرید یا فروش انجام دهیم، فرض کنید EURGBP دارای روند صعودی است پس میتوان گفت EUR قوی تر از GBP است چون اگر EURGBP را یک کسر فرض کنید و حاصل این کسر یک نمودار صعودی باشد می توان نتیجه گرفت صورت کسر عددی بزرگتر از مخرج کسر دارد بنابرین به این نتیجه میرسیم که در حال حاضر قدرت EUR بیشتر از GBP است پس اگر دو کسر دیگر با مخرج های یکسان با EUR و GBP بسازیم باز هم کسر دارنده EUR قویتر از کسر دارنده GBP است برای مثال EURUSD و GBPUSD دارای مخرج مشترک دلار هستند و چون EUR قویتر از GBP بوده پس نمودار EURUSD به میزان بیشتری نسبت به نمودار GBPUSD بالا میرود پس مطالب فوق را جمع بندی می کنیم.با مشاهده حرکت صعودی EURGBP به این نتیجه میرسیم که نمودار EURUSD به میزان بیشتری نسبت به نمودار GBPUSD بالا میرود و چون طبق جدول همبستگی می دانیم که EURUSD با GBPUSD همبستگی مثبت و بالای هشتاد دارد میتوانیم شروع به هدج کردن این دو جفت ارز کنیم.مادامی که EURGBP صعود می کند EURUSD را می خریم و GBPUSD را می فروشیم و هنگامی که در مجموع این دو جفت ارز وارد سود شد آنها را همزمان می بندیم زمانی که EURGBP به سمت بالا می رود خرید ما بروی EURUSD وارد سود می شود و فروش ما بروی GBPUSD وارد ضرر می شود به این ترتیب بخشی از سود ما توسط زیان پوزیشن دیگر از بین میرود اما چون ما روند جفت ارز مادر را درست حدس زده بودیم در مجموع وارد سود می شویم و اگر ما در تشخیص روند جفت ارز مادر اشتباه کرده بودیم یا روند به یکباره عوض شود میزان زیادی از ضرر ما توسط سود پوزیشن دیگر بالانس می شود و ما در تغییرات ناگهانی بازار با ضرر های بزرگ مواجه نمی شویم بنابراین هدج یکی از مطمئن ترین روشها برای معامله است که دارای سود کم می باشد اما مطمئن است، که با افزایش میزان لات یا افزایش تعداد پوزیشن ها می توان میزان سود را نیز بالا برد به خاطر داشته باشید اصلی ترین فاکتور در این روش تشخیص صحیح روند جفت ارز مادر است و همیشه مراقب باشید که جفت ارزهای معاملاتی شما دارای همبستگی بالای هشتاد و کمتر از نود باشند.

پوشش ارزی چگونه کار می کند؟

پوشش ارزی چگونه کار می کند؟ . قراردادهای فوروارد – مدیر پرتفوی می تواند برای مبادله مقدار ثابت ارز در تاریخ آتی و نرخ معین قرارداد منعقد کند. ارزش این قرارداد نوسان خواهد داشت و اساساً قرار گرفتن در معرض ارز در دارایی های پایه را جبران می کند.

پوشش در برابر ارز به چه معناست؟

به عبارت بسیار ساده، پوشش ارزی عمل انعقاد قرارداد مالی به منظور محافظت در برابر تغییرات غیر منتظره، مورد انتظار یا پیش بینی شده در نرخ ارز است . . پوشش ریسک را می توان به یک بیمه نامه تشبیه کرد که تأثیر ریسک ارز را محدود می کند.

چگونه گزینه های ارز را پوشش می دهید؟

شرکت هایی که در معرض بازارهای خارجی هستند، اغلب می توانند ریسک خود را با قراردادهای آتی سوآپ ارز محافظت کنند. بسیاری از صندوق ها و صندوق های ETF نیز با استفاده از قراردادهای آتی ریسک ارز را پوشش می دهند. قرارداد فوروارد ارز یا فوروارد ارز به خریدار اجازه می دهد تا قیمتی را که برای یک ارز می پردازد قفل کند.

آیا پوشش ارزی ارزش ریسک را دارد؟

همانطور که اتفاق می افتد، پوشش ارزی قطعاً هنگام سرمایه گذاری در اوراق قرضه قابل توجه است، اما اغلب در مورد سهام توجیه نمی شود. ریسک ارزی می‌تواند تأثیر قابل‌توجهی بر ریسک کل پرتفوی داشته باشد . . این درصد برای سهام اندکی کمتر است - بین 10٪ (آلمان) و 40٪ (ایالات متحده).

اگر دلار سقوط کرد کجا سرمایه گذاری کنم؟

• سهام خارجی و صندوق های سرمایه گذاری مشترک یکی از راه هایی که سرمایه گذاران می توانند از خود در برابر سقوط دلار محافظت کنند، خرید سهام و صندوق های سرمایه گذاری خارجی است. .
• ETF ها .
• کالاها. .
• ارزهای خارجی. .
• اوراق قرضه خارجی .
• سهام خارجی .
• REITs. .
• به حداکثر رساندن قیمت دلار آمریکا از طریق سرمایه گذاری

پوشش ارزی I

16 سوال مرتبط پیدا شد

چه زمانی باید ارز را پوشش دهم؟

پوشش ریسک ارزی کشورهای توسعه‌یافته می‌تواند بازدهی مثبت یا منفی جزئی در طی ۱۰ سال ، سود یا زیان بسیار بیشتر در طول ۵ سال و حتی بیشتر از آن در طول یک سال به شما بدهد. اگر می خواهید از تمام سود یا زیان ارز جلوگیری کنید، باید یک استراتژی پوشش ریسک را دنبال کنید و به آن پایبند باشید.

هزینه هجینگ چگونه محاسبه می شود؟

1. ρ = ضریب همبستگی تغییرات قیمت آتی و قیمت لحظه ای شما.
2. σs = انحراف استاندارد تغییرات قیمت لحظه ای (ها)
3. σf = انحراف استاندارد تغییرات قیمت آتی (f)

روش های پوشش ریسک ارزی چیست؟

پرچین های بازار پول قراردادهای آتی ارز قابل معامله در بورس . مبادلات فارکس سوآپ ارز .

پوشش ریسک چگونه به مدیریت ریسک ارز کمک می کند؟

پوشش ریسک راهی برای شرکت برای به حداقل رساندن یا حذف ریسک ارز است. دو پوشش متداول عبارتند از قراردادهای آتی و اختیار معامله . یک قرارداد آتی در نرخ ارز امروز قفل می شود که در آن معامله ارز در تاریخ آینده انجام می شود.

چرا هدینگ غیرقانونی است؟

همانطور که قبلا ذکر شد، مفهوم پوشش ریسک در معاملات فارکس در ایالات متحده غیرقانونی تلقی می شود. . دلیل اصلی ارائه شده توسط CFTC برای ممنوعیت پوشش ریسک، به دلیل هزینه های مضاعف معاملات و نتیجه بی اهمیت معاملات بود که همیشه به کارگزار برتری می دهد تا معامله گر.

انواع هجینگ چیست؟

• قرارداد مبادله فوروارد برای ارزها.
• قراردادهای آتی کالا برای پوشش موقعیت های فیزیکی.
• قراردادهای آتی ارزی
• عملیات بازار پول برای ارزها.
• قرارداد مبادله فوروارد برای بهره.
• عملیات بازار پول برای بهره.
• قراردادهای آینده برای بهره
• تماس های تحت پوشش در سهام.

آیا پوشش ریسک می تواند تمام ریسک ها را از بین ببرد؟

یک معاوضه ریسک-پاداش ذاتی در پوشش ریسک وجود دارد. در حالی که ریسک بالقوه را کاهش می دهد، سودهای بالقوه را نیز کاهش می دهد. به زبان ساده، پوشش ریسک رایگان نیست. . یک هج کامل هجی است که تمام ریسک ها را در یک موقعیت یا پورتفولیو از بین می برد . به عبارت دیگر، پوشش 100% با دارایی آسیب پذیر همبستگی معکوس دارد.

هدف از هدینگ چیست؟

پوشش ریسک یک استراتژی مدیریت ریسک است که برای جبران زیان در سرمایه گذاری ها با اتخاذ موضع مخالف در یک دارایی مرتبط به کار می رود. کاهش ریسک ارائه شده توسط پوشش ریسک نیز معمولاً منجر به کاهش سود بالقوه می شود.

چگونه ریسک ارز را مدیریت می کنید؟

1. قرارداد پیش رو یک قرارداد آتی خطر نوسانات نرخ ارز را از بین می‌برد و به کاربر اجازه می‌دهد تا معاملات ارزی مورد انتظار را با قفل کردن قیمت امروز برای معامله‌ای که در آینده انجام می‌شود پوشش دهد. .
2. سفارشات محدود .
3. سفارشات توقف ضرر.

مصون سازی در فارکس با مثال چیست؟

پوشش ریسک در بازار فارکس فرآیند محافظت از موقعیت یک جفت ارز در برابر خطر ضرر است. . استراتژی اول این است که در یک جفت ارز یک موقعیت مخالف داشته باشید—به عنوان مثال، اگر سرمایه گذار EUR/USD را برای مدت طولانی نگه دارد، آنها همان مقدار EUR/USD را کوتاه می کنند.

چگونه در برابر نوسانات ارز محافظت می کنید؟

شرکت ها از روش های مختلفی برای محافظت در برابر نوسانات نرخ ارز استفاده می کنند. ساده ترین راهبرد این است که فقط به دلار آمریکا فاکتور و قرارداد انجام دهید و هزینه ها و درآمدها را به یک ارز نگه دارید.

ترتیبات پوششی چیست؟

ترتیب پوشش ریسک به سرمایه گذاری اطلاق می شود که هدف آن کاهش سطح ریسک های آتی است . افزایش بازده سرمایه گذاری معمولاً با افزایش ریسک همراه است. انواع مختلفی از ریسک ها شامل ریسک پروژه خاص، ریسک صنعت خاص، ریسک رقابتی، ریسک بین المللی و ریسک بازار می باشد.

هزینه پوشش ارزی چقدر است؟

1 - هزینه های پوشش ارزی در حال افزایش است برای سرمایه گذاران خارجی املاک و مستغلات که به دنبال پوشش دارایی های دلار آمریکا هستند، هزینه پوشش ارزی به شدت افزایش یافته است. هزینه های پوشش در حال حاضر برای برخی از سرمایه گذاران فرامرزی بین 200 تا 300 واحد پایه افزایش یافته است.

چگونه یک دلار آمریکا را پوشش می دهید؟

1. شرکت های چند ملیتی آمریکایی
2. کالاها.
3. طلا.
4. ارزهای رمزنگاری شده
5. بازارهای توسعه یافته سهام بین المللی
6. سهام بازارهای نوظهور
7. بدهی های بازارهای نوظهور

نرخ فوروارد را چگونه محاسبه می کنید؟

برای محاسبه نرخ فوروارد، نرخ نقدی را در نسبت نرخ بهره ضرب کنید و برای زمان تا انقضا تنظیم کنید . بنابراین، نرخ فوروارد برابر با نرخ نقدی x (1 + نرخ بهره داخلی) / (1 + نرخ بهره خارجی) است.

چگونه یک معامله را پوشش می دهید؟

پوشش ریسک در معاملات جایی است که شما موقعیتی را باز می کنید که برخلاف موقعیت باز فعلی است. بنابراین، اگر یک پوزیشن خرید باز در اپل دارید، و سپس می‌خواهید که اپل را کوتاه کنید زیرا معتقدید قیمت آن کاهش می‌یابد، می‌توانید با باز کردن یک پوزیشن جدید، اپل را محافظت کنید. سپس هر دو موقعیت به طور همزمان باز خواهند شد.

آیا همیشه نیاز به پرچین است؟

هجینگ همیشه یک بازی سرمایه گذاری خوب است. و لازم نیست پیچیده باشد - می تواند به همین سادگی باشد که تمام تخم مرغ های سرمایه گذاری خود را در یک سبد قرار ندهید. . البته، پوشش ریسک چنین تضمینی را ارائه نمی دهد - شما فقط نمی توانید محصولی بخرید که از شما در برابر همه ضررها محافظت کند.

آیا باید ETFS دارای پوشش ارزی را بخرم؟

به طور خلاصه، در هر دوره‌ای که ارزش CAD نسبت به ارزهای خارجی افزایش می‌یابد، یک ETF پوشش‌دهی شده منجر به بازده بالاتری در بخش سهام خارجی سرمایه‌گذاری‌ها می‌شود. هنگامی که CAD ارزش خود را نسبت به ارزهای خارجی از دست می دهد، یک ETF پوشش داده نشده بهتر عمل می کند.

3 استراتژی رایج پوشش ریسک چیست؟

بسته به دارایی یا پورتفولیوی دارایی هایی که پوشش داده می شود، چندین استراتژی پوشش موثر برای کاهش ریسک بازار وجود دارد. سه مورد محبوب عبارتند از ساخت نمونه کارها، گزینه ها و شاخص های نوسان .

آیا پوشش ریسک استراتژی خوبی است؟

استراتژی‌های پوشش ریسک توسط سرمایه‌گذاران برای کاهش مواجهه با ریسک در صورت کاهش ناگهانی قیمت دارایی در پرتفوی مورد استفاده قرار می‌گیرد. زمانی که استراتژی های پوشش ریسک به درستی انجام شود، عدم قطعیت را کاهش داده و زیان ها را بدون کاهش قابل توجه نرخ بازده محدود می کند.

هجینگ و کاربرد آن

انجام معاملات پوشش ریسک نوسانات قیمت را هجینگ می‌گویند.

به گزارش ایبِنا ، هجینگ (Hedging) به معنای بیمه قیمت در مقابل خطرات احتمالی ناشی از نوسانات قیمت در بازار است که استفاده از این امر می تواند در تسهیل فرایند کاری بانکها، بیمه ها، بورس، صادرکنندگان و… موثر باشد.

هجینگ ارزی به عملیاتی گفته می‌شود که طی آن، بازرگانان برای اینکه از افزایش نرخ برابری ارز نسبت به پول ملی متضرر نشوند، اقدام به خرید ارز زودتر از موعد می‌کنند تا خود را در مقابل ریسک نوسانات نرخ ارز پوشش دهند.

یکی از مشکلات صادرکنندگان و واردکنندگان تغییرات نرخ ارز است که موجب ضرر وزیان این گروه می‌شود. به عنوان مثال یک صادرکننده کالایی را صادر کرده و قرار است پول آن را به صورت ارز بعد از چند ماه دریافت کند اما این صادرکننده نگران است بعد از این مدت قیمت ارز کاهش پیدا کند و درنتیجه موجب ضرر و زیان می‌شود. از طرفی گاهی یک وارد کننده نیز می‌خواهد قیمت کالای وارداتی خود را بعد از چند ماه بپردازد اما نگران است بعد از این مدت نرخ ارز بالا رود و نتواند به تعهداتش عمل کند. به عبارت دیگر، هجینگ نوعی قرارداد آتی محسوب می‌شود که به معنی خنثی‌سازی ریسک موجود در یک بازار با استفاده از ریسک متضاد در بازاری دیگر است.

قرارداد هجینگ امروزه در بازارهای بین‌المللی به عنوان قراردادهای «فیوچرز» یا آتی‌ها مطرح است یا از طرفی قرارداد اختیار خرید یا اختیار فروش نیز نوعی قرارداد هجینگ است.

ماهیت قرارداد هجینگ

این قرارداد به این صورت است که یک صادرکننده بعد از مدتی پول خارجی به دستش خواهد رسید و اکنون نگران است ارزش آن پول کاهش یابد، بنابراین قرارداد «فیوچرز» و یا قرارداد اختیار فروش را با کسی منعقد و آن فرد نیز متعهد می‌شود در سررسید مشخص مقدار معینی ارز را از فرد مذکور به یک مبلغ مشخص خریداری کند، یا به عنوان مثال یک واردکننده می‌خواهد در شش ماه آینده کالایی را وارد کند که بابت این واردات نیاز به ارز دارد، اما نگران است قیمت ارز بالا رود، در نتیجه وی از اختیار خرید استفاده کرده و یک قرارداد خرید ارز را منعقد یا از قرارداد فیوچرز ارز استفاده می‌کند به این معنا که شخصی متعهد به فروش مقدار معینی ارز به مبلغ مشخصی می‌شود.

هجینگ در بازارهای مالی

از آنجا که مبادلات بین‌المللی به پیشبرد تجارت قراردادهای آهنی ادامه می‌دهد، در این مقاله نظرات متخصصان بازار در مورد پیشرفت در مدیریت ریسک قیمت فولاد در سال گذشته و چشم‌انداز سال ۲۰۲۰ بیان می‌شود.

ماهنامه پردازش-یک سال پیش در گفتگو با مجله متال مارکت، فیلیپ پرایس، متخصص مشتقه فولاد واز آن زمان بنیانگذار شرکت مشاورهPool گفت کهوی شاهد دریایی از تغییر در نگرش بخش فولاد نسبت به مدیریت ریسک قیمت، خرید و فروش تامینی (هجینگ) و مشتقه، با تعدادی ازدست‌اندرکاران جدید انجام دهندهآزمایش‌های تجاری، از جمله یک یا دو کارخانه فولاد، بوده است.

یک سال بعد، در ژانویه سال ۲۰۲۰ وی گفت که این روند و شتاب ادامه یافته است: مشارکت‌های حتی گسترده‌تری از سراسر زنجیره تأمین وجود دارند که ابزارهای مدیریت ریسک قیمت را در تجارت خود تلفیق می‌کنند. شرکت Pool اکنون در حال کار با چند شرکت فولادسازبرای کمک به آنها در اجرای استراتژی است. کارخانه‌های فولاد به عنوان یک بخش، درحال نشان دادن بزرگترین رشد این گرایش جدید هستند.

این گرایش به‌ویژه از سوی کارخانه‌‎های فولاد بر پایه کوره EAF می‌آید. آنها نه تنها در حال استفاده از مشتقهقراضه در خوراک فرآیند کسب‌وکار خود، بلکه در حال ایجاد نقدینگی بیشتر در قرارداد میلگرد آجدار بورس فلزات لندن (LME) نیز هستند.

تیم استیونسون، بنیانگذار شرکت مشاوره کامودیتی Metal Edge Partners، گفت: اولین قدم برداشته شده توسط شرکت وی برای کمک به مشتریان در مورد مدیریت ریسک قیمت، انجام یک ارزیابی ریسک کامل از کسب‌وکار آنها است. ما باید ریسک‌ها و فرصت‌های آنها را، آنچه را که می‌خواهند از مدیریت ریسک قیمت به دست آورند، به صورت مکفی بشناسیم و سپس کمیت آنها را تعیین کنیم.

در مورد فولاد، شرکت Metal Edge عمدتا با بخش نورد تخت در آمریکای شمالی کار می‌کند، که اغلب از قرارداد کلاف نورد گرم CME Midwest استفاده می‌نماید،اما می‌تواند با هر یک ازقراردادهای قابل دسترس گستره مشتقه آهنی نیز کار کند.

مشتریان از کل زنجیره تأمین فولاد، از جمله مراکز خدمات، توزیع‌کنندگان و OEM‌ها، می‌آیند. استیونسون با اقرار به سکوت جاری برخی از دست‌اندرکاران در زنجیره تامین فولاد برای پذیرش استفاده از مشتقه آهنی به عنوان ابزاری برای مدیریت ریسک قیمت،عدم تمایل مشابهشرکت‌های بزرگ آلومینیوم اولیه در سال‌ها پیش رابه یاد آورد که اکنون به استفاده ازقیمت آلومینیوم LME به عنوانبخش جدایی‌ناپذیری از تجارت خود می‌نگرند.

وی تأیید كرد كه برخی از فولادسازان آمریكا اکنون مدیریت ریسك قیمت را پذیرفته‌اند و در نتیجه مقادیر تجارت در قراردادهای آهنی آتی افزایش یافته است. او با بیان اینکه فولادساز نوآور “شرکت بیگ ریور استیل” یکی از تولیدکنندگان فولاد آمریکا پیشتاز در این مسیر بوده است، گفت:فقط زمان لازم است تا شناخته و پذیرفته شود.

برخی از فولادسازان بر مدیریت ریسک قیمت در تامین مواداولیه خودتمرکز می‌کنند، اما استیونسون گفت: پذیرش اینفرآیند در سمت درآمد کسب و کار آنها یعنی فروش محصولات فولادینیز رخ خواهد داد. برخی از بانك‌ها ایشانرا تشویق خواهند کرد. زیراكاهش ریسك قیمت باعث ریسک‌زدائی از سیمای وام‌دهی می‌شود.

آموزش همچنان لازم است

مرکز خدمات فولاد Priefert Steel در آمریکا سابقه موفقی از فراهم کردن قیمت‌های ثابت برای برخی از مشتریان خود در قراردادهای بلندمدت با استقرار مدیریت ریسک قیمت دارد، و به این مشتریان کمک کرده تا شایستگی‌های خود را درک کنند.

اما، کریس شیپ، معاونت زنجیره‌تأمین آن شرکت گفت: شرایط بازار در سال گذشته برای انجام چنین ترتیباتی خیلی پیش‌برنده نبود. سال ۲۰۱۹ چالشی برای تجارت فولاد بود: هنگامی که در سراسر سال گذشته مشتریان شاهد تداوم سقوط قیمت فولاد، به‌غیر از یک افزایش مختصر در ماه آگوست بودند، آنها خیلی نگران قفل شدن در قیمت‌ها نبودند. قيمت فولاد آمريكا به مدت ۱۴ ماه تقريباً به‌طور پیوسته افت كرد.

وی توضیح داد: تامین آموزش مدیریت ریسک قیمت برای مشتریان در بازار در حال سقوط یک چالش است، زیرا مشتریان در انتظار قیمت کمتر، از خرید خودداری می‌کنند. تا پایان سال گذشته، با واردات فولاد ممانعت‌شده توسط تعرفه‌ها، کارخانه‌های فولاد آمریکا به دنبال افزایش قیمت بودند. پس خواستار آن هستند. به این امید كه در آینده از ماه نوامبر به بعد اندکی صعود كند.

از آنجا که تقاضا برای قراردادهای قیمت ثابت تحت تأثیر شرایط بازار فولاد آمریکا در سال ۲۰۱۹ قرار گرفته است، حس کریس شیپ این است که عمق و وسعت آگاهی در مورد مدیریت ریسک قیمت در بخش فولاد آمریکا شبیه به سطح ابتدای سال گذشته است.

این واقعیت که مدیریت ریسک قیمت استراتژیک بلندمدت واقعاً در مورد قفل شدن در حاشیه سود، بدون در نظر گرفتن جهت قیمت است، نشان می‌دهد که هنوز هم نیاز به نوعی از آموزش وجود دارد که Priefert Steel بتواند به مشتریان خود ارایه دهد. این شرکت یک استفاده کننده فعال قراردادهای آتی کلاف نورد گرم شرکت فولاد Midwest US است چیزی که این شرکت باوجود شرایط بازار طی سال گذشته،به کمک به برخی از مشتریان خود ادامه داده است.

رویکردهای اتخاذ شده

پرایس گفت: مدت‌هاست که مفهوم “کارخانه فولاد مجازی” وجود دارد. در این مفهوم، مراحل اصلی در زنجیره تأمین از ورودی‌های مواداولیه، کل محصولات نیمه‌تمام تا محصولات نهایی توسط محصولات مشتقه متناظر ارایه می‌شوند، که می‌توانند برای خرید و فروش تامینی (هجینگ) استفاده شوند.

بر خلاف فلزات پایه، بخش فولاد از نظر چگونگی عملکرد زنجیره تأمین پیچیده‌تر است. هیچ تک ابزاری به تنهایی برای دستیابی به مدیریت موثر ریسک قیمت کافی نیست. آنچه لازم است یک زنجیره تامین مجازی فولاد از معدن تا مصرف‌کننده نهایی به منظور مصونیت (هجینگ) کامل است.

آنگاه داوری در مورد ارزش نسبی بین قیمت‌ها در امتداد زنجیره تأمین به تسهیل مدیریت جامع ریسکقیمت کمک می‌کند.یک نمونه قراردادهای قراضهو میلگرد LME،و نمونه دیگر قراردادهای قراضهبوشلینگ و کلاف نورد گرم CME آمریکا است، گستره جغرافیایی تجارت، از جمله بین قیمت کلاف نورد گرم در اروپا، آمریکا و آسیا فرصت‌های بیشتری را ارایه می‌دهند. قراردادهای HRC ومیلگرد ارایه‌شده در شانگهای می‌توانند برایهجینگ بازار فیزیکی در بازارهای ساحلی چین نیز استفاده شوند.

هج‌کنندگان صنعتی نیز علاقه‌مند شده‌اند، هجینگ موجود در مواداولیه شامل زغال‌سنگ کک‌سازی و سنگ‌آهن و نیز قراضه را به محصولات با نوسانات قیمت مشابه در پایین‌دست گسترش می‌دهند. به عنوان یک فولادساز، امتیاز زیادی در هجینگ صرفاً مواداولیه وجود ندارد، مگر اینکه در حال تثبیت قیمت محصولاتنیز باشید.

شركت‌های جدید در زمینههجینگ به مشاوره در مورد انتخاب محلتجارت، پایاپای کردن، تعامل با بانک‌ها وشایستگی‌های نسبی تجارت بصورت الکترونیکی، از طریق تلفن یا فرابورس و بازار خارج از بورس نیز نیاز دارند.

استیونسون گفت کهشرکت‌ها می‌توانندمعامله‌گران،تحلیلگران با تجربه ریسک ویک مدیر ریسک را وارد شرکت کنند، یا گاهیاوقات مدیر ارشد مالی (CFO) می‌تواندمقداری از وقت خود را به مدیریت ریسک قیمت اختصاص دهد.

پیشنهاد با ارزش ما این است که می‌توانیم تعدادی یا تمام این مجموعه سه مهارت را با قیمت مناسب‌تری جایگزین کنیم. شرکت Metal Edge می‌تواند کارمندان فروش، مالی و بازرگانی را آموزشداده وتجارتفرابورس (OTC) را تسهیل کند.

ما به آنها كمك می‌كنیمتا شروع‌کنند، برای مثالبا تهیهبیانیه موقعیتو بیانیه ارزش ریسک.همه مشتریان ما در زمان اولین جلسه ما با آنها هیچمعامله‌گری نداشتند. پس از شروع کار، مشتریان باتجزیه و تحلیل جاری داده های عرضه، تقاضا و تولید پشتیبانی می‌شوند تا به آنها زمینه تصویر بازار بزرگ تجارت خاص ایشان را بدهد.برای مشتریانی که خواهان آن باشند، Metal Edge اجرای تجارت را نیز ارائه می‌دهد.

شیپپ اظهار داشت: Priefert Steel هم مرکز خدمات و هم سازنده محصولات از فولاد است، بنابراین ما مشتریخود هستیم. به این معنی که آموزشجاری کارکنان خود این شرکت در مورد چگونگی انطباقمدیریت ریسکقیمت دراستراتژی کسب و کار شرکتارزیابی می‌شود.

ما در سال گذشته این کار را برای خود بیشتر از سایرین انجام دادیم. استراتژی خرید و فروش تامینی (هجینگ) خودشرکتآن‌را قادر می‌سازد قیمتمحصولات خود را برای یک سال یا بیشترتثبیت کند.توانایی ما درترویج قیمت‌های ثابت برای موجودی، به ما مزیت رقابتی می‌دهد.

پرایس گفتکه وی شاهد تغییر به سمت هج‌کنندگان صنعتیبا گرفتن افراد مناسب برای دستیابی بهمدیریت ریسک قیمت است.صراحت بیشتری نسبت به استفاده از مشتقه وجود دارد. او تمایل شرکت‌های فولاد به آموزش کارکنان خود در زمینه مدیریت ریسک بجای آوردن افراد از بخش‌های دیگر را مشاهده می‌کند.

وی گرایش رو به رشد شرکت‌های بازرگانی کامودیتی که قبلاً بر فلزات غیرآهنی و انرژی متمرکز شده بودند به مشتقهآهنی رانیز بیان کرد،گرچه برخی از این شرکت‌هاهنوز همگامی با آن فاصله دارند.از نظر پرایس شرکت‌های فولاد، با توجه به الزام مقابله با ریسک‌های فیزیکی قیمت خود، اکنون در حال پیشرفت بیشتری هستند.

شکاف در بازارهای مشتقه

آیا مشتقه فولادی بیشتری برای تقویت مدیریت ریسک قیمت لازم است؟

بازارهای در حال تحول و تغییرات ساختاری در صنعت فولاد آسیا بحث‌هایی را در مورد رشد تهیه ابزارهای مشتقه مورد نیاز بویژه برای خرید و فروش تامینی (هجینگ) مواداولیه تولید فولاد برانگیخته است.

پرایس، بازار رو به رشد حمل کانتینری قراضه به جنوب و جنوب‌شرقی آسیا را به عنوان موردی جا افتاده برای قراردادهای جدید مشتقه می‌داند: تقاضاي متراکم شده‌ای برای کاهش ریسک و هجینگ در آنجا وجود دارد. این مورد بزرگی است. چنین قراردادی همچنین امکان هجینگ در بازارهای مالی هجینگ در بازارهای مالی آربیتراژ (خرید و فروش همزمان) بین بازارهای قراضه حمل دریایی و قراضه حمل‌شده در کانتینر و برقراری پیش ارزش برای قراضه‌های حمل کانتینری را می‌دهد.

یکی دیگر از زمینه های بالقوه برای افزودن ارزش، تفاوت بین کلاف نورد گرم و کلاف گالوانیزه است. پرایس گفت: بهترین راه برای انجام این کار از طریق تفاوت قابل معامله است. قراردادهای بر پایه چنین تفاوت‌هایی می‌توانند از طریق جامعهبانکی برای کالاهاییدر طول زنجیره تامین اصلی فولاد شامل قراضه، سنگ‌آهن، زغال‌سنگ کک‌سازی، میلگرد و کلاف نورد گرمارایه شوند.وی استنتاج مشابهی را در مورد قراردادهای آتی که قبلاً برای اضافه قیمت (پرمیوم) آلومینیوم ارایه شده بودند انجام داد، و افزود که ابزارهای [معامله] آهنیدر صورت عرضه در فرابورس (OTC)، لزوما نیازی نیستپایاپای شوند.

استیونسون: علاوه‌برتکمیل قراردادهای کلاف نورد گرم که از قبل در دسترس هستند، روشی برایمدیریت کلاف نورد سردو یا فولاد گالوانیزه و پوشش‌شدهمورد نیاز است.او چیزی مانند قراردادهایاضافه قیمت آلومینیوم Midwest که از قبل در دسترس هستند و امکان می‌دهند ریسک قیمت منطقه‌ای بالاتر از مصونیت (هجینگ) قیمت پایه برای فلز مصون (هج) شود را در نظر دارد.

برای فولاد، یک قرارداد اضافه قیمت مشابه برای فولاد نورد سرد، گالوانیزه یا پوشش پلیمری، نمی‌بایستی از نقدینگی خوب موجود در قراردادهای کلاف نورد گرم بگذرد.

استیونسون به قابلیتقرارداد میلگرد آجدار آمریکای شمالی نیز توجه کرد و گفت: این قرارداد هرگز به بزرگی قرارداد کلاف گرم نخواهد بود، اما تقاضا نیز برای آن وجود خواهد داشت.

شیپ قبول داشت که یک قرارداد جدید مشتقه بر اساس تفاوت قیمت بین کلاف نورد گرم و محصولات فولادی تخت نورد سرد، گالوانیزه و پوشش پلیمری شده مورد استقبال قرار می‌گیرد.او گفت:دامنه تفاوت بین HRC و CRC نسبتا زیاد شده است. ما مقدار زیادی فولادنورد سرد شده و گالوانیزه می‌خریم، اما فقط می‌توانیم کلاف نورد گرم را مصون (هج) کنیم. یک قرارداد جدید اضافه قیمت دوباره کشش می‌گیرد.

چشم انداز رشد

پرایس انتظار دارد که مقدار تجارت در بازارهای قراضه و میلگرد آجدار LME طی سال آینده رشد کند زیرا تجارت در بازار حمل دریایی برای قراضه صعود خواهد کرد. او همچنین رشد گرایش صنعت ساخت‌وساز به مدیریت ریسک قیمت برای میلگرد آجدار را پیش‌بینی می‌کند، اما توجه داد که یک حد باز گرایش برای قرارداد میلگرد آجدار LMEبه صورت سرپوشی بر مقادیر در آن بازار عمل می‌کند. او می‌گوید پس از رسیدن به راه‌حل برای آن، مقدار تجارت رشد می‌کند که همچنین باید از طریق مقادیر تجارت در قرارداد قراضه LME تغذیه شود.

پرایس همچنین رشد در بخش EAF آمریکا را پیش‌بینی می‌کند، اما به نظر وی بند ۲۳۲ تعرفه ها آن‌را به تولیدکنندگان داخلی محدود می‌سازد. وی اظهار داشت: اگر این تعرفه‌ها بازنگری می‌شدند، بازار آمریکا دوباره به موضوع بیشتر مورد علاقه بین‌المللی بدل می‌شد. با توجه به شروع بکارگیری قراردادها برای قراضه‌های کانتینر شده تبادلات باید تا پایان امسال [۲۰۲۰] پیشرفت داشته باشند.

شیپ گفت: Priefert Steel با توانایی ارائه قیمت‌های ثابت، مشتریانی را در بخش‌های خودرو و هوافضا به دست آورده است، اما بازار برجسته رشد در سال گذشته در حال تهیه چارچوب فولاد لوله برای پشتیبانی از پنل‌های خورشیدی به‌ویژه در تگزاس بود.

قراردادهای بلندمدت، ۶ ماهه، با OEM‌های بزرگتر به شرکت مذکور این امکان را داد که سود خود را به آن قفل کند و سهم بازار را حتی در شرایط بازار نسبتاً راکد سال ۲۰۱۹ بدست آورد.

انرژی خورشیدی یکی از بزرگترین بازارهای در حال رشد برای این شرکت در سال ۲۰۱۹ بود و آن بخش برای سال ۲۰۲۰ همچنانقوی به نظر می‌رسد.

ما سال ۲۰۲۰را با کمی خوش‌بینی بیشتر از سال ۲۰۱۹ آغاز کرده‌ایم، اما هنوز کمی نگران تقاضا هستیم. شاخص تولید ISM تقریباً یک سال در حال نزول بوده و این یکی از دلایل نگرانی هنگام تلاش برای پیش‌بینی تقاضا است.

در حالی که ممکن است در سه ماهه اول کمی ضربه وجود داشته باشد، شیپ نسبت به سه‌ماهه دوم تا سه‌ماهه چهارم نسبتاً خوش‌بین است، اگرچه ما هنوز درست آماده نیستیم که بگوییماوضاع خیلی بهتر شده است. عدم قطعیت‌های سال انتخابات ریاست‌جمهوری آمریکا عامل دیگری است که باعث می‌شود شرکت مذکور نسبت به آنچه انجام می‌دهد بسیار محتاط باشد.

شیپ اظهار داشت: بسیاری از مراکز خدماتی، موجودی خود را با قیمت‌های پایین قابل دسترس در پایان سال گذشته خریداری کرده‌اند که همین امر سطح موجودی آنها را بالا نگه‌داشته است. برخی از کارخانه‌های فولاد آمریکا برای حمایت از قیمت‌های فولاد، در حال کاهش تولید هستند و واردات به آمریکا همچناندر وضعیت تدافعی نگه‌داشته می‌شود.

وی قیمت قراضهرا نشانه‌ای از اتفاقات آینده می‌داند و می‌گوید اگر قیمت قراضه‌های آهنی در ماه فوریه مسطح باشد این نشانگر تداوم بازار چالشی فولاد در سه‌ماهه دوم تا سه‌ماهه چهارم آینده است.

استیونسون گفت: مدیریت ریسک قیمت بهترین راهکار به عنوان یک استراتژی بلندمدت می‌باشد و خوب است وقتی شروع شود که نوسانات کم است و بازارها باتغییرات چشمگیر قیمت مواجه نیستند در نظر داشته باشید که راه‌اندازی این کارزمان می‌برد.

این روش برای همه افراد نیست، و نتیجه‌گیری کرد: چنانچه در کسب‌وکاری هستید که در آن می‌توانید قیمت خود را افزایش دهید(و بنابراین ریسک قیمت را به مشتریان خود منتقل کنید)، ولی بسیاری از مشتریان قیمت‌های ثابت را می‌خواهند.

سایت ویژه

ایمیلی از یکی از دوستان دریافت کردم در مورد اینکه Hedging چی هست و چطور میشه از اون استفاده کرد؟. تصمیم گرفتم در این خصوص گشتی در اینترنت بزنم و مقالاتی که توی وب به زبان انگلیسی است جمع آوری کنم. اکنون چکیده این مطالب را در این پست قرار می دهم، امیدوارم مفید واقع بشود.

کلمه Hedging در فرهنگ لغت یعنی "مصــون سازی". که اگر آن را در بازارهای مالی در نظر بگیریم، یعنی مصون سازی یا بیمه کردن سرمایه از زیان های احتمالی. در بازارهای مالی Hedging در واقع نوعی استراتژی معاملاتی است، که اغلب بخشی از استراتــژی های معاملاتی فوق پیشرفته می باشد. و معمولا توسط معامله گران حرفه ای مورد استفاده قرار می گیرد. اما اصول Hedging نسبتا ساده است. Hedging ابتدا توسط صندوق های بیمه ای مورد استفاده قرار گرفت اما به سرعت در بین معامله گران به محبوبیت رسید و بکار گرفته شد. با این وجود هنوز به طور گسترده ای شناخته نشده است.

یکی از بهترین راه های تشخیص هدجینگ این است که آن را با بیمه مقایسه کنید. وقتی افراد تصمیم می گیرند از خود در مقابل حوادث محافظت کنند، خود را بیمه می کنند. این کار آنها باعث نمی شود که آن اتفاق ناگوار به سراغ آنها نیاید، اما اگر آن اتفاق بیافتد و افراد به طور کامل خود را بیمه کرده باشند، هزینه های آن اتفاق ناگوار به طور چشمگیری پوشش داده خواهد شد. بنابراین هدجینگ یا مصون سازی در هر جایی امکان دارد که رخ دهد، و ما آن را هر روز می بینیم. بعنوان مثال اگر شما برای منزل خود بیمه نامه تهیه کنید، خودتون را در برابر آتش سوزی، ویرانی در مقابل زلزله و سایر حوادث پیش بینی نشده بیمه کرده اید.

مدیران سبدهای سهام، سرمایه گذاران و شرکتهای خصوصی، از تکنیکهای مصون سازی یا هدجینگ به منظور کاهش خطرات احتمالی استفاده می کنند. در بازارهای مالی هدجینگ کردن یا مصون سازی سرمایه کمی پیچیده تر از پرداخت بیمه سالانه می باشد.

هدجینگ سرمایه گذاری در بازارهای مالی عبارت است بکاری گیری استراتژیی با استفاده از ابزارهای خاص برای جبران زیان ناشی از هرگونه حرکت پیش بینی نشده قیمت.

از لحاظ فنی هدج کردن در بازار فارکس، یعنی سرمایه گذاری بر روی دو جفت ارزی که همبستگی قیمتی منفی یا خلاف جهت هم دارند.

اگر چه هدج کردن در بازارهای مالی بسیاری از خطرات احتمالی افت سرمایه را بیمه می کند اما این نکته را در نظر داشته باشید که، کاهش ریسک سرمایه گذاری به معنی کاهش میزان سود بالقوه است. لذا هدج کردن یک تکنیک کاهش میزان ضررهای احتمالی است نه سیستمی جهت افزایش سود معاملاتی شما.

چگونگی استفاده از هدجینگ در بازار سهام؟ هجینگ در فارکس چیست؟

تکنیک های مصون سازی بطور کلی شامل استفاده از ابزارهای مالی پیچیده شناخته شده بعنوان مشتقات استراتژی معاملاتیتان می باشد، که بیشتر در بازارهای Option و Futures بکار گرفته می شوند. ما در اینجا قصد داریم تا کمی در خصوص این ابزارها صحبت کنیم.

اجازه دهید نحوه عملکرد را با یک مثال توضیح دهیم: فرض کنیم که شما سهام یک شرکت آب لیمو سازی مثلا CTC را خریداری کرده اید. اگر چه شما در خصوص آینده این شرکت خوش بین هستید، اما در مورد زیان های کوتاه مدت در صنعت آب لیمو نگران هستید. برای محافظت خود از سقوط احتمالی سهام CTC شما می توانید یک گزینه قرار داده شده (مشتق) در شرکت را خریداری کنید که به شما اجازه می دهد در یک قیمت خاص (قیمت اعتصاب) سهامتان را نقد کنید. لذا اگر قیمت ها به زیر قیمت اعتصاب بروند و سقوط کنند شما می توانید از این گزینه هجینگ در بازارهای مالی بیمه ای استفاده کرده و از زیان بگریزید.

اما هدج کردن در بازار فارکس و برای جفت ارزها کمی فرق می کند:

اگر مبحث همبستگی ارزها را قبلا مطالعه کردید مطالب مربوط به هدج قابل لمس تر خواهد بود، استفاده از این روش بسیار متداول است و در عین حال بسیار متنوع؛ و به نظر من با این روش شما بالاترین میزان امنیت را در معاملاتتان خواهید داشت. منظور از هدج در بازار فارکس یعنی باز کردن پوزیشن ها در جهت خلاف یکدیگر است، با فرض اینکه بدانیم یورو دلار و یورو پوند دارای همبستگی بالای هشتاد و مثبت است در اینصورت میتوانیم این دو جفت ارز را برای هدج استفاده کنیم برای انجام این کار نیاز به یک نمودار مادر و دو جفت ارز که از این نمودار مشتق شده اند داریم.

جفت ارز EURGBP را در نظر بگیرید، این جفت ارز بعنوان جفت ارز مادر در نظر گرفتیم و قرار نیست که بطور مستقیم روی آن خرید یا فروش انجام دهیم، فرض کنید EURGBP دارای روند صعودی است پس میتوان گفت EUR قوی تر از GBP است چون اگر EURGBP را یک کسر فرض کنید و حاصل این کسر یک نمودار صعودی باشد می توان نتیجه گرفت صورت کسر عددی بزرگتر از مخرج کسر دارد بنابرین به این نتیجه میرسیم که در حال حاضر قدرت EUR بیشتر از GBP است پس اگر دو کسر دیگر با مخرج های یکسان با EUR و GBP بسازیم باز هم کسر دارنده EUR قویتر از کسر دارنده GBP است برای مثال EURUSD و GBPUSD دارای مخرج مشترک دلار هستند و چون EUR قویتر از GBP بوده پس نمودار EURUSD به میزان بیشتری نسبت به نمودار GBPUSD بالا میرود پس مطالب فوق را جمع بندی می کنیم.

با مشاهده حرکت صعودی EURGBP به این نتیجه میرسیم که نمودار EURUSD به میزان بیشتری نسبت به نمودار GBPUSD بالا میرود و چون طبق جدول همبستگی می دانیم که EURUSD با GBPUSD همبستگی مثبت و بالای هشتاد دارد میتوانیم شروع به هدج کردن این دو جفت ارز کنیم.

مادامی که EURGBP صعود می کند EURUSD را می خریم و GBPUSD را می فروشیم و هنگامی که در مجموع این دو جفت ارز وارد سود شد آنها را همزمان می بندیم زمانی که EURGBP به سمت بالا می رود خرید ما بروی EURUSD وارد سود می شود و فروش ما بروی GBPUSD وارد ضرر می شود به این ترتیب بخشی از سود ما توسط زیان پوزیشن دیگر از بین میرود اما چون ما روند جفت ارز مادر را درست حدس زده بودیم در مجموع وارد سود می شویم و اگر ما در تشخیص روند جفت ارز مادر اشتباه کرده بودیم یا روند به یکباره عوض شود میزان زیادی از ضرر ما توسط سود پوزیشن دیگر بالانس می شود و ما در تغییرات ناگهانی بازار با ضرر های بزرگ مواجه نمی شویم بنابراین هدج یکی از مطمئن ترین روشها برای معامله است که دارای سود کم می باشد اما مطمئن است، که با افزایش میزان لات یا افزایش تعداد پوزیشن ها می توان میزان سود را نیز بالا برد به خاطر داشته باشید اصلی ترین فاکتور در این روش تشخیص صحیح روند جفت ارز مادر است و همیشه مراقب باشید که جفت ارزهای معاملاتی شما دارای همبستگی بالای هشتاد و کمتر از نود باشند.

نتیجه گیری

خطر یک عنصر ضروری و عین حال بی ثبات برای سرمایه گذاری است. صرف نظر از اینکه هدف شما از سرمایه گذاری چه باشد، داشتن یک دانش پایه از هدجینگ امینت سرمایه گذاری شما را بالاتر خواهد برد. تمرین در خصوص کسب تجربه در زمینه هدجینگ درک شما را از بازار تغییر خواهد داد و سرمایه گذاری های بهتر و حرفه ای تری می توانید انجام دهید.

+ نوشته شده در چهارشنبه 25 اسفند 1400ساعت 0:33 توسط sadegh بازدید 43 برچسب ها: هجینگ , فارکس , دلفین وست , بورس , تریدینگ , ماینینگ, |

پرهزینه کردن غیرمولدها راهکاری برای کنترل نوسانات بازار ارز/ تلاطم بازار ارز نتیجه عدم توجه به سیاست های بلندمدت مبتنی برتغییر ساختارهای اقتصادی است

تکرار شوک ارزی کشور نشان می دهد نباید به اقدامات کوتاه مدت و مسکن بسنده شود و برای کنترل آشوب اقتصادی، اقدامات بنیادی و ساختاری لازم است. وضعیت فعلی اقتصاد نتیجه راهبردهای اشتباه اقتصادی و در بهترین حالت، عدم اجرای راهبردهای توسعه پایدار اقتصادی است و با توجه به وابسته به مسیر بودن اقتصاد، مشکلات ساختاری رفته رفته اثرات و تلاطم های شدیدتری را برای نظام اقتصادی ایجاد خواهد کرد و برای رفع این مشکلات ساختاری لازم است تغییرات ساختاری اقتصاد فوراً مورد توجه قرار گرفته و پیگیری شود.

گروه اقتصادکلان پایگاه خبری تحلیلی رادار اقتصاد;دکتر راسخی استاد دانشگاه مازندران در بخش اول تحلیل خودبه بررسی علل آشوب ارزی ۳سال اخیرپرداخت.در بخش دوم تحلیل راهکاریه مدیریت بازار ارز از نگاه این استاد تمام دانشگاه مازندران کورد بررسی قرار گرفته است.

آنچه مسلم است تلاطم بازار ارز نتیجه عدم تفکر سیستماتیک، عدم توجه به سیاست های بلندمدت مبتنی بر تغییر ساختارهای اقتصادی می باشد. در این راستا، سیاست های مرتبط با ارتقای نوآوری و تکنولوژی، به روز رسانی و تجدیدساختار بخش مولد و تنوع بخشی فعالیت ها و ارتقای کمی و کیفی تولید و توان داخلی حائز اهمیت بوده و باید مدنظر سیاست گذاران قرار گیرد. توانمندی و قابلیت های داخلی و سرمایه اجتماعی پشتوانه اصلی پول ملی محسوب می شوند و مسیری غیر از این، و اتکا و اعتماد صرف به کشورهای دیگر بر تلاطم اقتصاد خواهد افزود. هر چند بهره گیری از ظرفیت های کشورهای دیگر در راستای منافع ملی و ارتقای زنجیره ارزش جهانی کشور حائز اهمیت است و باید از آن بهره گیری بایسته و شایسته به عمل آید ولی همین بهره گیری از تعاملات بین المللی نیز شدیداً به بالفعل کردن ظرفیت های داخلی و ارتقای قابلیت های داخلی وابسته است. بدین ترتیب، دولتمردان باید ضمن اهتمام در تغییر ساختار اقتصادی و پیشبرد اهداف توسعه پایدار، با حمایت ویژه از تولید و سرمایه های ملموس و ناملموس داخلی، از یک سیاست توام مبتنی بر سیاست های جانشینی واردات و توسعه صادرات استفاده کنند تا تلاطم اقتصادی را حل و فصل کنند.

پرهزینه کردن معاملات غیرمولد وکم هزینه کردن معاملات مولد

بدیهی است که هر اقتصادی نیاز به ارز دارد تا کالاهای سرمایه ای و واسطه ای و البته کالاهای مصرفی وارداتی را از خارج تامین کند ولی اگر قرار باشد از تولید داخلی غفلت شود و هر آنچه نیاز است از خارج وارد شود و البته از ارزش و پرستیژ پولی ملی نیز مراقبت نشود، نتیجه اش کاهش بیشتر ارزش پول ملی خواهد بود. بودجه دولت نیز باید اصلاح شود و به جای وابستگی به درآمد نفتی به تولید داخلی وابسته باشد و این سیگنال مثبت دیگری برای بازار ارز خواهد بود. اشتغال نیز بسیار مهم است. کسانی که با انگیزه سودجویی اقدام به خرید و فروش در بازار ارز یا هر بازاری که در آن، دارایی یا شبه دارایی(مثل خودرو) معامله می شود، می کنند هجینگ در بازارهای مالی در صورت داشتن شغل مناسب، احتمالاً کمتر اقدام به دلالی خواهند کرد. هر چند تغییر رفتار کار آسانی نخواهد بود ولی با پرهزینه کردن معاملات غیرمولد و کم هزینه کردن معاملات مولد و ارتقای سرمایه اجتماعی می توان این رفتار را به سمت منافع ملی تغییر داد. به عنوان مثال، اعمال درست و شفاف مالیات توبین یکی از راه کارهای کاهش دلالی در بازار ارز می باشد.

ترجیحات مصرفی به نفع کالاهای ساخت داخل اصلاح شود.

همچنین، با توجه به ترجیحات مصرفی جامعه، سالانه میزان زیادی ارز به خاطر واردات گروه کالاهای مصرفی غیرضروری از کشور خارج می شود. در این رابطه لازم است با افزایش کیفیت تولیدات داخلی، برندسازی و اعتماد سازی، ترجیحات مصرفی به نفع کالاهای ساخت داخل اصلاح شود. البته سهم مسلط واردات مربوط به کالاهای سرمایه ای و واسطه ای و مواد اولیه مورد نیاز تولید می باشد و با توجه به وابستگی صنایع داخلی به مواد اولیه، افزایش نرخ ارز اثرات مخربی بر تولید کننده داشته و با توجه به عبور ناقص نرخ ارز برای تولیدکنندگان داخلی، هزینه های ناشی از افزایش نرخ ارز بر دوش این گروه مولد سنگینی می کند. بی ثباتی نرخ ارز نیز به عنوان یکی از شاخص های بی ثباتی اقتصادی، برنامه ریزی تولید و کسب و کار را غیرممکن می کند و تولیدکنندگان را در وضعیت بلاتکلیفی نگه می دارد. در این رابطه لازم است با سیاست های مناسب، ساختار تولید به نحوی تغییر یابد که بهره وری افزایش یابد.

کاهش واردات از طریق حذف اقلام غیرضروری و تولید این اقلام در داخل کشور

همچنین، در شرایط فعلی، اعمال تعرفه موثر بر واردات می تواند موجب کنترل واردات و حمایت از تولید داخل شود. بدیهی است جایگزینی تولیدات داخلی به جای کالاهای وارداتی نیازمند توجه ویژه به نظام نوآوری، تکنولوژی، تحقیق و توسعه، تولید و همچنین سرمایه های انسانی می باشد.
در میان مدت و کوتاه مدت نیز اصلاح و تعدیل تراز پرداخت ها در هر دو سمت حساب جاری و حساب سرمایه ضروری است. در خصوص حساب جاری می توان به کاهش واردات از طریق حذف اقلام غیرضروری و تولید این اقلام در داخل کشور و تشویق به برگرداندن درآمد ارزی حاصل از نیروی کار ایرانی مشغول در کشورهای دیگر (رمیتانس) اشاره کرد. البته نقش حساب سرمایه در تلاطم های نرخ ارز کشورکمتر از حساب جاری نبوده و اتفاقاً در این رابطه، به دلایلی همچون نبود شفافیت و عدم امکان رهگیری دقیق اقلام این حساب، تقصیر بیشتری متوجه این حساب می باشد. انتظار می رود با نظارت و کنترل دقیق حساب سرمایه، تلاطم بازار ارز کاهش معناداری پیدا کند. رصد و کنترل دقیق حساب سرمایه و ممانعت از خروج بی رویه سرمایه بی تردید می تواند بانک مرکزی را در مدیریت بازار ارز کمک کند. همچنین، دولت باید اقدامات لازم را برای برگرداندن ارز حاصل از صادرات انجام دهد و جرایم سنگینی را برای این دسته از صادرکنندگان و همچنین خارج کنندگان ارز از نظام اقتصادی که فارغ از مشکلات فعلی و فشار روی جامعه و همراه با کشورهای بیگانه تنها به فکر منافع شخصی خود هستند، اعمال کند. در این رابطه نیاز به تصویب قوانین و مقررات سخت گیرانه در مجلس و اجرای دقیق آنها در دولت می باشد.

چند نرخی بودن ارز ، تجربه ای ناموفق

چند نرخی بودن ارز در ایران یک تجربه ناموفق و شکست خورده است ولی با این حال، به دلیل فراهم نبودن زیرساخت های اقتصادی مناسب و به دنبال هر شوک ارزی، بانک مرکزی از این سیاست برای کنترل نرخ ارز استفاده کرده است. مهمترین ایراد این سیاست ایجاد رانت و فساد در بازار ارز می باشد و در این شرایط، هر میزان تزریق ارز به بازار توسط سیاهچاله بازار بلعیده می شود. رئیس بانک مرکزی اعلام کرده است که ۲۸۰ میلیارد دلار در ظرف ۱۵ سال گذشته و به عبارت دیگر بطور میانگین سالی ۱۸ میلیارد دلار به بازار ارز تزریق شده است تا نرخ ارز کنترل شود. آنچه مسلم است این تزریق نه تنها کارآمد نبوده است بلکه عطش بازار را برای رانت جویی افزایش داده و خود موجب افزایش مجدد نرخ ارز شده است. آنچه مسلم است برای رهایی از این حیف و میل ذخائر رسمی و نیز جهت حذف رانت جویی و فساد در بازار ارز، باید تک نرخی شدن ارز در اولین فرصت مناسب پیگیری شود.
توسعه ابزار هجینگ نیز می تواند تلاطم بازارهای دارایی را کاهش دهد ولی در این رابطه شکل گیری انتظارات نیز مهم است. بهتر است سیاستگذار ضمن تقویت ابزارهای مالی، از طریق بکارگیری سیاست های مختلف و سیگنال دهی به بازار بر انتظارات عوامل اقتصادی اثر بگذارد. البته این ابزار می تواند با کاهش ریسک تجار و سرمایه گذاران، هزینه تجارت را کاهش دهد، تجارت خارجی را بهبود بخشد و بر نرخ تورم اثر منفی داشته باشد.
همچنین بانک مرکزی و دولت بهتر است علاوه بر کنترل پایه پولی و متعاقب آن نقدینگی، عملیات بهینه بازار باز و تغییر چارچوب سیاست های پولی و هدفگذاری تورم را پیگیری و تسریع نمایند، در غیر اینصورت و با توجه به افت درآمد نفت، اثرات بی انضباطی پولی می تواند بدون تاخیر، متغیرهای پولی را مجدداً تحت تاثیر قرار داده و موج جدیدی از کاهش قدرت خرید ملی را رقم بزند. دولت همچنین به جای پولی کردن بودجه از روش های دیگری برای تامین آن استفاده کند. بدیهی است بهره گیری از ظرفیت های ملی و افزایش تولید و توان داخلی این امکان را برای برنامه ریزان فراهم خواهد کرد که درآمدهای مالیاتی را جایگزین درآمد نفت و تامین بودجه از طریق استقراض از بانک مرکزی نمایند. لازم به ذکر است که اخیراً موضوع افزایش نرخ بهره نیز برای جذب نقدینگی مطرح شده است. از آنجا که بالاترین سطح نرخ بهره در شرایط فعلی نمی تواند نرخ تورم را پوشش دهد، و افزایش آن نیز اثرات غیرقابل انکاری بر هزینه های سرمایه گذاری مولد دارد، این سیاست نمی تواند اثر معناداری روی بازار ارز و سایر بازارهای دارایی داشته باشد مگر اینکه در بهترین حالت، سیاست کنترل نرخ تورم نیز مد نظر قرار گرفته و نرخ تورم به شدت کنترل شود.

فشار مضاعف به تولید کننده ، رکود بیشتر

در این شرایط فشار مضاعف به تولید کننده موجب رکود بیشتر شده و کاهش رقابت پذیری بخش تولید و متعاقباً موجب آشفتگی بیشتر بازارهای کالا و دارایی خواهد شد. بنابراین، اگرچه افزایش نرخ بهره برای نظام بانکداری جذاب است ولی در مجموع، سیاست مناسبی برای وضعیت فعلی و به ویژه برای کنترل بازار ارز نمی باشد.
با توجه به چند وجهی بودن نرخ ارز، پیش بینی قیمت ارز کار دشواری است ولی بر اساس شرایط تورمی داخلی و خارجی موجود، احتمال کاهش نرخ ارز زیاد است. پیش بینی های خوش بینانه اخیر صندوق بین المللی پول درباره بهبود اقتصاد ایران در سال ۲۰۲۱ نیز این امکان را دو چندان می کند. جهش منفی نرخ ارز در شرایط فعلی می تواند با اخبار مثبت داخلی همچون برگشت ارزهای بلوکه شده یا ارز حاصل از صادرات به چرخه اقتصادی، اعمال قوانین و مقررات سخت گیرانه روی خروج سرمایه و جذاب تر شدن بازار سرمایه و همچنین، اخبار مثبت خارجی همچون عرضه واکسن کرونا و نتیجه انتخابات آمریکا در ۱۳ آبان ماه سال جاری رخ دهد. بنابراین، دلار طی هفته های آتی یک دارایی ریسکی خواهد بود.
در مجموع، تکرار شوک ارزی کشور نشان می دهد نباید به اقدامات کوتاه مدت و مسکن بسنده شود و برای کنترل آشوب اقتصادی، اقدامات بنیادی و ساختاری لازم است. وضعیت فعلی اقتصاد نتیجه راهبردهای اشتباه اقتصادی و در بهترین حالت، عدم اجرای راهبردهای توسعه پایدار اقتصادی است و با توجه به وابسته به مسیر بودن اقتصاد، مشکلات ساختاری رفته رفته اثرات و تلاطم های شدیدتری را برای نظام اقتصادی ایجاد خواهد کرد و برای رفع این مشکلات ساختاری لازم است تغییرات ساختاری اقتصاد فوراً مورد توجه قرار گرفته و پیگیری شود.