منحنی بازدهی اوراق قرضه

آخرین قیمت سکه و قیمت دلار سه شنبه 5 اسفند 99

قیمت طلا و سکه امروز، با پیروی از رشد بهای طلای جهانی و رشد نرخ ارز، افزایش یافت که بر این اساس قیمت سکه تمام طرح جدید به یازده میلیون و ۱۹۳ هزار تومان رسید.

قیمت طلا در معاملات روز سه‌شنبه بازار جهانی تحت تاثیر افت ارزش دلار و عقب‌نشینی بازده اوراق خزانه، به بالاترین حد یک هفته اخیر صعود کرد.

به گزارش ایسنا، بهای هر اونس طلا برای تحویل فوری با ۰.۴ درصد افزایش، به ۱۸۱۵ دلار و ۵۲ سنت رسید. بهای معاملات این بازار پیشتر به ۱۸۱۵ دلار و ۶۳ سنت صعود کرده بود که بالاترین قیمت از ۱۶ فوریه بود.

در بازار معاملات آتی آمریکا، منحنی بازدهی اوراق قرضه هر اونس طلا با ۰.۳ درصد افزایش، به ۱۸۱۳ دلار و ۵۰ سنت رسید. بهای معاملات این بازار شب گذشته با ۱.۷ درصد افزایش، در ۱۸۰۸ دلار و ۴۰ سنت بسته شده بود.

کایل رودا، تحلیلگر آی‌جی مارکت در این باره گفت: یکی از دارایی‌های معدودی که در حال حاضر بیشتر از طلا از چشم افتاده است، دلار است و این امر تا حدودی از قیمت طلا پشتیبانی می‌کند.

دلار به پایین‌ترین حد یک ماه اخیر نزول کرده و طلا را برای دارندگان سایر ارزها ارزان‌تر کرده است. همزمان سرمایه‌گذاران منتظر شنیدن اظهارات جروم پاول، رییس بانک مرکزی آمریکا درباره گزارش پولی نیم سالانه در برابر کنگره هستند که از روز سه‌شنبه آغاز می‌شود.

بازده اوراق خزانه روز دوشنبه از منحنی بازدهی اوراق قرضه بالاترین رکورد یک سال گذشته عقب نشست و هزینه نگهداری طلا که دارایی بدون بازدهی است را کاهش داد.

کایل رودا گفت: به نظر می‌رسد روند طلا نزولی است و فعلا هیچ نشانه‌ای از معکوس شدن آن وجود ندارد مگر این که انتظارات تورمی واقعا رشد کند یا بانک مرکزی درباره کنترل منحنی بازده اوراق قرضه صحبت کند.

رشد قیمت طلا در معاملات روز گذشته تحت تاثیر نگرانی‌ها از رشد تورم روی داد که باعث سقوط بازارهای سهام جهانی شد. بانک مرکزی اروپا روز دوشنبه اعلام کرد سیاست‌گذاران از رشد اخیر بازده اوراق قرضه دولتی نگران هستند.

بر اساس گزارش رویترز، تحلیلگران گروه بانکی ANZ در یادداشتی نوشتند: طلا در دوران پاندمی که سرمایه‌گذاران به دنبال پناهگاه امن دارایی بودند، به خوبی پشتیبانی شد اما اوضاع در حال تغییر کردن است و آغاز رشد نرخ‌های بهره باعث می‌شود سرمایه‌گذاران دوباره به اوراق قرضه علاقمند شوند. با این حال اگر تورم اوج بگیرد، بازده ثابت اوراق قرضه ممکن است به شدت ضعیف شود.

در بازار سایر فلزات ارزشمند، هر اونس نقره برای تحویل فوری با ۰.۳ درصد افزایش، به ۲۸ دلار و ۲۳ سنت رسید. بهای هر اونس پلاتین برای تحویل فوری با ۰.۱ درصد افزایش به ۱۲۷۳ دلار و ۱۰ سنت رسید. بهای هر اونس پالادیم برای تحویل فوری با ۰.۵ درصد افزایش، ۲۴۰۶ دلار و ۴۱ سنت بود.

بر اساس گزارش تجارت‌نیوز، قیمت دلار در بازار آزاد امروز ‌‌سه‌شنبه ۵ اسفند ساعت ۱۹، با ۴۵۴ تومان افزایش نسبت به روز گذشته ۲۴،۶۴۲ تومان‌ معامله شد.

صرافی‌های بانک‌ها امروز سه‌شنبه قیمت دلار را برای فروش به مردم ۲۴ هزار و ۶۴۶ تومان اعلام کرده‌اند. این صرافی‌ها دلار را از مردم با قیمت ۲۴ هزار و ۱۵۸ تومان خریداری می‌کنند.

قیمت یورو در بازار آزاد امروز سه‌شنبه ۵ اسفند ساعت ۱۹، با ۶۲۸ تومان افزایش نسبت به روز گذشته ۲۹،۸۶۲ تومان معامله شد.

همچنین، قیمت یورو در بانک مرکزی ۴،۶۸۵ تومان تعیین شد.

بر همین‌ اساس طی روز جاری قیمت فروش یورو در صرافی‌های بانک‌ها، ۲۹ هزار و ۸۶۹ تومان‌ اعلام شده است؛ قیمت خرید یورو نیز در این صرافی‌ها ۲۹ هزار و ۲۷۸ تومان است.

طبق نرخ‌های اعلامی اتحادیه طلا و جواهر تهران سکه و ارز تا ساعت ۱۹، قیمت سکه تمام طرح قدیم ده میلیون و ۸۰۱ هزار تومان و قیمت سکه تمام طرح جدید یازده میلیون و ۱۹۳ هزار تومان در بازار طلا و سکه است که قیمت انواع سکه نسبت به روز افزایش یافته است.

در بازار طلای امروز هر گرم طلای ۱۸ عیار، یک میلیون و ۸۸ هزار و ۵۰۰ تومان قیمت دارد.

نیم‌سکه، ۶ میلیون و ۵۰۰ هزار تومان در بازار معامله می‌شود، قیمت ربع‌سکه و قیمت سکه یک گرمی نیز به ترتیب ۴ میلیون و ۷۵ هزار تومان و دو میلیون و ۴۰۰ هزار تومان است.

بروزرسانی: سه شنبه 5 اسفند 99

بی‌توجهی طلا به افزایش قیمت دلار

قیمت طلا در طول معاملات امروز ١٠هزار تومان گران شد و ارزش آن به گرمی یک میلیون و ٨۴هزار تومان رسید.

برخلاف طلا، قیمت انواع سکه در مقایسه با دیروز افزایش یافت؛ در ساعات پایانی معاملات امروز بهای سکه امامی با رشد ٣۵٠هزار تومانی به ١١میلیون و ٢٣٠هزار تومان رسید.

در همین راستا حباب سکه هم به ۶۵٠هزار تومان افزایش یافت.

همچنین آخرین قیمت سکه طرح قدیم با رشد ١٠٠هزار تومانی، ١١میلیون و ٨٠٠هزار تومان اعلام شد.

بهای هر قطعه نیم سکه به شش میلیون و ۴٠٠هزار، ربع سکه چهار میلیون و ١٠٠هزار و سکه یک گرمی به دو میلیون و ۴٠٠هزار تومان رسید.

هر مثقال طلای ١٧عیار آب شده هم در بازار امروز چهار میلیون و ٧٠٠هزار تومان بود.

طبق پیش‌بینی فعالان این بازار، اگر روند صعودی دلار فردا هم ادامه داشته باشد قیمت طلا و سکه نیز اندکی افزایش خواهد یافت.

منحنی بازده نقدی و آینده اوراق بدهی دولتی در 29 مرداد - مجله یافان

منحنی بازده نقدی و آینده اوراق بدهی دولتی در 29 مرداد

به گزارش مجله یافان، خبرنگاران : منحنی بازدهی اوراق آینده در بازار بدهی برای آخر مرداد نشان می دهد نرخ سود در این اوراق برای سررسید یک و سال نیم آینده بیش از 20 درصد کشف شده است.

منحنی بازدهی اوراق مالی، نموداری است که نرخ بازده اوراق با کیفیت اعتباری یکسان را با سررسید های کوتاه مدت (چندماهه)، میان مدت (چندساله) و بلند مدت (بیش از 5 ساله) نشان می دهد.

در ایران نیز چند سالی است با راه اندازی بازار بدهی دولت برای تسویه بدهی ها و تامین مالی منابع در این بازار اوراق منتشر می نماید؛ این اوراق بر پایه عقود اسلامی منتشر می گردد یکی از انواع این اوراق، اسناد خزانه است. اوراق بهاداری که بیانگر تعهد دولت ها به بازپرداخت مبلغ اسمی آن ها در آینده است. اسناد خزانه از ابزارهای مالی با ماهیت بدهی بوده که بدون کوپن سود منتشر می گردد و هدف اصلی آن، تامین کسری بودجه دولت هاست. اسناد خزانه اصلی ترین ابزار بازار پول جهت اعمال سیاست های پولی است.

اخزا چیست؟

اسناد یا اوراق خزانه اسلامی با نماد اخزا از سوی دولت منحنی بازدهی اوراق قرضه در بازار سرمایه منتشر می گردد. این اوراق که در فرابورس معامله می شوند بدون کوپن هستند. اوراق بدون کوپن اوراقی هستند که نرخ سود ثابت ندارند. خریداران این اوراق تنها از تفاوت قیمت خرید و ارزش اسمی آن در سر رسید سود خواهند کرد. دارندگان این اوراق در تاریخ سررسید وجه نقدی معادل مبلغ اسمی، از دولت دریافت می نمایند.

منحنی بازده چیست؟

منحنی بازده رابطه میان سررسید اوراق بدهی دولت با بازده این اوراق را نشان می دهد. این منحنی را منحنی بازدهی اوراق قرضه می توان از قیمت اوراق بدهی دولت در بازار ثانویه بدست آورد. منحنی بازده، متوسط نرخ بازده را در هر سررسید نشان می دهد. منحنی بازده آینده، رابطه میان سررسید اوراق بدهی دولت با بازده آینده اوراق را نشان می دهد. در بازارهای غربی منحنی بازدهی بر اساس سررسید اوراق قرضه استخراج می گردد اما در ایران بر پایه اسناد خزانه می توان این منحنی را ترسیم کرد.

متر تورم آینده(تورم انتظاری)

اهمیت منحنی اوراق بازده چیست؟ یکی از مزیت های نرخ سود بازار بدهی در این است که قیمت و بازده اوراق براساس سازوکار بازار و متناسب با شرایط روز اقتصاد معین می گردد. به همین دلیل نرخ منحنی بازده می تواند قطب نمای انتظارات تورمی آحاد مالی باشد زیرا سطح نرخ سود برای اوراق در سر رسیدهای مختلف بسته به انتظارات تورمی خریدار و فروشندگان دارد. علاوه بر این بر پایه منحنی بازده می توان شرایط سود آوری در سایر بازارهای دارایی را رصد کرد.

منحنی بازدهی اوراق دولتی در 29 مرداد

به گزارش مجله یافان ، منحنی بازدهی اوراق بدهی دولتی نشان می دهد که نرخ های کشف شده در عمق بازار در محدوده 20 تا 21 درصد است.

بازدهی نقدی اوراق که به فروش دست اول اختصاص دارد در محدوده 19 تا 20 درصد است اما خرید و فروش آن در بازار ثانویه یک واحد درصد بالاتر است.

رکورد فروش اوراق در سال جاری

بر اساس اطلاعات منتشرشده در این مرحله از فروش اوراق بیش از ۲/ ۱۳ هزار میلیارد تومان اوراق به فروش رسید.

به گزارش گروه اقتصادی خبرگزاری دانشجو، گزارش رسمی بانک مرکزی از تحولات آمار‌های اقتصاد کلان در مردادماه، از تعدیل انتظارات تورمی خبر می‌دهد. بر اساس این گزارش، نرخ بازده اوراق دولتی معاملات بازار ثانویه در سررسید‌های مختلف کاهشی بوده که این موضوع نشان‌دهنده تغییر مسیر انتظارات تورمی در مردادماه است. نرخ رشد نقطه به نقطه نقدینگی نیز در ماه میانی تابستان نسبت به ماه قبل از آن کاهش داشته است. همچنین نرخ سود بازار بین بانکی نیز بدون مداخله بانک مرکزی، در دالان سیاستی قرار گرفته است.

بانک مرکزی تایید می‌کند با توجه به کاهش انتظارات تورمی و کاهش شدت منفی بودن نرخ سود حقیقی، ضرورتی برای تغییر نرخ سود سیاستی دیده نشده است؛ اما اگر سیگنالی از افزایش انتظارات تورمی در بازار‌های دارایی مشاهده شود، امکان تغییرات سود سیاستگذاری وجود دارد. از نگاه کارشناسان، تعدیل انتظارات تورمی می‌تواند همراه با سیاستگذاری صحیح اقتصادی مانند تامین کسری بودجه از محل انتشار اوراق، شرایط را برای کاهش نرخ تورم در نیمه دوم سال جاری فراهم کند.

در بهار سال جاری و ابتدای تابستان، آمار‌های پولی نشان می‌دهد آلارم‌های تورمی به صدا درآمده است؛ اما جدیدترین آمار‌ها در مردادماه نشان می‌دهد این روند کمی تعدیل شده است. آمار‌های اقتصاد کلان و گزارش رسمی بانک مرکزی در مرداد ماه حاکی از آن است که روند انتظارات تورمی در مرداد تغییر کرده است. روند کاهشی نرخ بهره در بازار بین‌بانکی و همگرایی سود اوراق خزانه با سررسید‌های متفاوت نشانه دیگری از کاهش انتظارات تورمی در مرداد ماه سال ۱۴۰۰ است. این اتفاق می‌تواند به ایجاد تغییراتی از سوی بانک مرکزی در دالان نرخ سود بازار بین‌بانکی منجر شود.

علاوه بر این، آمار‌ها از کاهش رشد نقدینگی در مرداد ماه نسبت به ماه قبل خبر می‌دهد. رشد نقدینگی در مرداد ماه به ۱/ ۳۹ درصد نسبت به ماه قبل ۳/ ۰ واحد درصد افت کرده است. از سوی دیگر گزارش اخیر بانک مرکزی درباره حراج هفتگی اوراق حاکی از آن است در مرحله هفدهم از حراج هفتگی اوراق به میزان ۲/ ۱۳ هزار میلیارد تومان تامین مالی شد که بیشترین میزان فروش هفتگی از ابتدای سال جاری محسوب می‌شود. این اقدام سیاستگذار در تامین مالی غیر تورمی را می‌توان قطعه‌ای از پازل کاهش انتظارات تورمی دانست که در کنار کاهشی شدن سرعت رشد دیگر متغیر‌های پولی و مسطح شدن نمودار نرخ سود در سررسید‌های متفاوت قرار می‌گیرد. در صورت ادامه چنین شرایط می‌توان به کاهش سرعت رشد قیمت‌ها یا تامین غیرتورمی کسری بودجه امیدوار بود.

همگرایی درنرخ سود

نکته قابل توجه در آمار‌های بانک مرکزی آمار‌های مربوط به نرخ سود در بازار بین بانکی و نرخ بازده اوراق خزانه با سررسید‌های مختلف است. بر اساس اطلاعات این گزارش نرخ بازده اسناد خزانه اسلامی در سررسید‌های یک، دو و سه‌ساله، در مردادماه ۱۴۰۰ روندی کاهشی را تجربه کرد؛ به‌نحوی‌که نرخ بازده اسناد با سررسید‌های یک‌ساله و دوساله در این ماه با کاهشی به‌ترتیب معادل ۷۴/ ۰ و ۹/ ۰ واحد درصد نسبت به ماه قبل به ترتیب به ۹۸/ ۲۰ و ۹۳/ ۲۰ درصد رسید. نکته مهمی که در این آمار‌ها به چشم می‌خورد این است که همگرایی در نرخ اوراق خزانه با سررسید‌های متفاوت می‌تواند بیانگر مسطح بودن منحنی بازده و تعدیل نسبی انتظارات تورمی در شرایط فعلی اقتصاد باشد. مسطح بودن منحنی بازده نرخ سود، حاکی از آن است که بازدهی اوراق در زمان‌های مختلف به همدیگر نزدیک شده است.

در ادبیات اقتصادی، منحنی بازده نوعی منحنی است که نرخ بازده تا سررسید اوراق در آن به نمایش گذاشته می‌شود. این منحنی نشان‌دهنده رابطه بین نرخ بازده اوراق قرضه و مدت پیش‌رو تا سررسید آن است. همچنین با توجه به این شرایط کاهشی انتظارات تورمی، از میزان منفی بودن نرخ سود حقیقی کاسته شده و این موضوع ضرورت تغییر نرخ سود بازار بین بانکی را کاهش داده است. باید توجه داشت چنانچه تحولات قیمت دارایی‌ها نشانه‌ای از افزایش انتظارات تورمی باشد و روند نزولی نرخ سود بازار بین‌بانکی تداوم داشته باشد، ممکن است اعمال برخی تغییرات در دالان نرخ سود ضرورت منحنی بازدهی اوراق قرضه پیدا کند.

تعادل بازار بین بانکی بدون مداخله

آمار‌های بانک مرکزی نشان می‌دهد نرخ سود بازار بین بانکی نیز در دالان قرار گرفته است. بر اساس گزارش منتشرشده، بانک مرکزی در راستای کنترل نرخ سود بازار بین‌بانکی در دالان سیاستی با استفاده از ابزار‌های خود از جمله سپرده‌گذاری قاعده‌مند بانک‌ها نزد بانک مرکزی و توافق بازخرید معکوس، منابع مازاد در بازار بین بانکی را تا حد امکان جمع‌آوری کرد. این امر در حالی تحقق یافت که بانک مرکزی در دوره مورد بررسی هیچ‌گونه دخالت مستقیمی در بازار بین بانکی انجام نداد. این مساله به معنای اصلاح ارتباط میان بانک مرکزی با بانک‌ها در بازار بین بانکی بوده؛ به‌طوری‌که در حال حاضر بانک‌های دارای کسری منابع تنها می‌توانند با توثیق اوراق مالی دولت و در نرخ سقف دالان از این منابع استفاده کنند (اعتبارگیری قاعده‌مند) که این امر موجب بهبود نسبی مدیریت نقدینگی در این بانک‌ها شده است.

نقدینگی در مرز چهارهزارهزار میلیارد

بانک مرکزی برای همسو شدن انتظارات تورمی در راستای حفظ ارزش پول ملی و مساعدت به رشد اقتصادی، از ارائه اطلاعات درست و بهنگام به‌عنوان یک روش و یک ابزار بهره می‌گیرد و ارائه منظم روند ماهانه تحولات اقتصادی و اقدامات سیاستی بانک مرکزی از سال گذشته در دستورکار قرار گرفته است. بر همین اساس آمار‌های مربوط به اقتصاد کلان در مرداد ماه که از سوی بانک مرکزی منتشر شده است از کاهش سرعت رشد نقدینگی و پایه پولی خبر می‌دهد. بر این اساس حجم نقدینگی از ۳۹۰۰ هزار میلیارد تومان گذشت و به ۳۹۲۲ هزار میلیارد تومان رسید.

این متغیر در مرداد سال جاری ۱/ ۳۹ درصد رشد نقطه به نقطه و در آمار ماهانه ۷/ ۲ درصد رشد داشت. این آمار‌ها حاکی از آن است که سرعت رشد این متغیر در مرداد ماه نسبت به تیرماه شاهد کاهش بوده است. از سوی دیگر آمار‌ها حاکی از آن است که پایه پولی در مرداد اندکی کاهش یافته است. بر این اساس پایه پولی در آمار ۱۲ ماهه ۱/ ۴۲ درصد رشد داشته؛ عددی که نسبت به ماه قبل ۵/ ۰ درصد کاهش داشته است. از سوی دیگر در مرداد ماه پایه پولی نسبت به تیر ۳/ ۰ درصد کاهش یافته است. البته به گفته بانک مرکزی، رشد نقطه‌ای پایه پولی، در مرداد ماه به رقم ۱/ ۴۲ درصد رسیده است. از نگاه بانک مرکزی دلیل این رشددر ۱۲ ماه منتهی به پایان مردادماه ۱۴۰۰، عمدتا ناشی از کاهش پایه پولی در پایان مردادماه ۱۳۹۹ (نسبت به پایان خرداد ۱۳۹۹، به میزان ۳/ ۵ درصد) و به‌دلیل فروش اوراق بدهی دولت به بانک‌ها و افزایش سپرده‌های دولت نزد بانک مرکزی بوده است.

رکورد فروش اوراق در سال جاری

چند روز قبل بانک مرکزی در گزارشی جرئیات هفدهمین مرحله فروش اوراق را منتشر کرد. بر اساس اطلاعات منتشرشده در این مرحله از فروش اوراق بیش از ۲/ ۱۳ هزار میلیارد تومان اوراق به فروش رسید. این در حالی است که پیش از این کل تامین مالی غیر تورمی در سال جاری تنها ۱/ ۱۹ هزار میلیارد تومان بود. این میزان فروش اوراق طی یک هفته امید‌های زیادی را برای اقبال سیاستگذار به سمت تامین مالی غیرتورمی زنده کرده است. پیش از این و با پر شدن سقف برداشت از تنخواه بانک مرکزی، گزینه تامین مالی مستقیم از طریق بانک مرکزی برای دولت منتفی شده بود. اما از طرفی روند فروش اوراق در مراحل قبل به شکل ناامیدکننده‌ای پیش می‌رفت. این روند با فروش چشم‌گیر اوراق در هفته اخیر شرایطی را به‌وجود آورد که بسیاری از کارشناسان معتقدند اگر در حراج‌های آتی شرایط حراج اخیر تکرار شود، دولت می‌تواند بر تامین غیر تورمی کسری بودجه خود فائق آید؛ شرطی که، اما و اگر‌های بسیاری دارد.

فرمول رئیس کل برای انتظارات

چند هفته قبل در نشست بانکداری اسلامی، اکبر کمیجانی، رئیس کل بانک مرکزی، از دو راهکار برای کنترل انتظارات تورمی در سال جاری ارائه داد. پیش از این در گزارش پادزهر انتظارات تورمی به جزئیات این راهکار‌ها پرداخته بودیم. نخستین راهکار رئیس کل برای کنترل انتظارات تورمی در سال جاری سرعت بخشیدن به فرآیند فروش اوراق است. اوراق مالی از سال ۹۷ وجود داشته، اما به‌دلیل عدم جذابیت، تقاضا برای آن کم بوده است. رئیس بانک مرکزی کنترل انتظارات تورمی را بسیار مهم دانست و در ادامه گفت: اصلاح رویکرد تامین مالی کسری بودجه باید مورد توجه قرار گیرد تا از این طریق، انتظارات تورمی کنترل شود. به همین دلیل لازم است با هدف بهبود تقاضا برای اوراق مالی اسلامی دولتی، به بحث جذابیت و سررسید اوراق پرداخته شود. او ادامه داد که تداوم فروش اوراق مالی دولت در شرایط فعلی در گرو تجدید نظر در نرخ بازدهی اوراق و افزایش عرضه اوراق با تنوع‌بخشی به انواع سررسید‌ها به‌ویژه سررسید کوتاه‌مدت و حضور بازارگردان برای تضمین نقدشوندگی است. دومین راهکار که رئیس کل بانک مرکزی خبر از اجرایی شدن آن در سال جاری داد، استفاده از اوراق ودیعه است. منظور از اوراق ودیعه این است که صاحبان وجوه با خرید این نوع اوراق، منابع خود را برای حفظ ارزش، نزد بانک مرکزی به ودیعه می‌گذارند و بانک مرکزی در انتهای دوره با توجه به میزان تورم، کاهش ارزش وجوه را جبران و به خریداران پرداخت می‌کند. کمیجانی در توضیح وضعیت اوراق ودیعه گفت: انتشار اوراق ودیعه توسط بانک مرکزی و بازپرداخت در سررسید با نرخی حداکثر معادل نرخ تورم سالانه در شورای پول و اعتبار تصویب شده و امسال جایگزین اوراق مشارکت بانک مرکزی خواهد شد.

فرصتی برای کنترل انتظارات تورمی

آمار‌های منتشرشده از سوی بانک مرکزی نشانه‌های متعددی درباره کاهش انتظارات تورمی در متغیر‌های کلان دارد. همزمانی کاهش سرعت نقدینگی و پایه پولی و همگرایی نرخ سود اوراق خزانه با بیشترین تامین مالی غیر تورمی در سال جاری همگی حاکی از کاهش انتظارات تورمی دارد. نکته مهمی که سیاستگذار باید به آن توجه داشته باشد این است که تاکید بر تامین مالی غیر تورمی در شرایط بزنگاهی فعلی که این اقدام از یک انتخاب به یک ضرورت بدل شده است، می‌تواند به کاهش دائمی انتظارات تورمی منجر شود و بر این اساس به تغییر پارادایم در تامین مالی دولت منجر شود. فرصتی که علاوه بر بهبود شرایط متغیر‌های پولی، می‌تواند انضباط مالی دولت را با بستن راه استقراض از پایه پولی به دنبال داشته باشد. به نظر می‌رسد این فرصت در نیمه نخست سال جاری از دست رفته است؛ اما در نیمه دوم سال جاری می‌توان از این ابزار بهره برد. از سوی دیگر، سیاستگذار می‌تواند شرایط را برای کاهش هزینه‌های غیرضروری بودجه فراهم کند. در کنار این موضوع، هر سیگنالی درباره لغو تحریم‌های اقتصادی می‌تواند شرایط انتظارات را به نفع سیاستگذار تغییر دهد.

بازارهای سهام در آمریکا و اروپا با نگرانی از «رکود» به شدت افت کرد

بخش انگلیسی صدای آمریکا - در شرایطی که شاخص های اصلی اقتصادی از احتمال آشکار یک رکود جهانی در سال آینده حکایت دارد، روز چهارشنبه بازارهای منحنی بازدهی اوراق قرضه سهام در ایالات متحده و اروپا با یک افت ناگهانی رو به رو شد.

شاخص اصلی سهام نیویورک در مبادلات نیمروز بیش از ۲ درصد افت کرد و بازار سهام در اروپا هم شرایط مشابهی را نشان داد. متوسط «داو جونز» متشکل از ۳۰ سهام عمده آمریکا بیش از ۶۰۰ واحد از دست داد و به این ترتیب صعود روز سه‌شنبه‌ این شاخص خنثی شد. دیروز دولت ایالات متحده اعلام کرد که اعمال تعرفه های تازه ۱۰ درصدی بر واردات چین را به تاخیر می اندازد.

تحلیلگران به داده های اقتصادی ضعیف آلمان و چین و نشانه های هشدارآمیز کند شدن احتمالی آهنگ رشد اقتصادی جهان اشاره می کنند. مهم تر از آن منحنی بازدهی نرخ بهره برای اوراق قرضه ۲ و ۱۰ ساله وزارت خزانه داری ایالات متحده است.

به طور معمول، نرخ بهره در اوراق قرضه دولتی بلند مدت بیشتر از نمونه های کوتاه مدت است. اما زمانی که پدیده نرخ بهره معکوس شود - یعنی شبیه آن چه که چهارشنبه منحنی بازدهی اوراق قرضه اتفاق افتاد - ممکن است این نشانه ای از نگرانی سرمایه گذاران نسبت به وضعیت کنونی اقتصاد آمریکا، به عنوان بزرگترین اقتصاد جهان، و تمایل به نرخ بازگشت بالاتر برای سرمایه گذاری های کوتاه مدت باشد.

البته همیشه نزول نرخ بهره به رکود منجر نشده است و نمونه آن سال ۱۹۶۶ است.

چین می گوید تولید کارخانه های آن کشور در ضعیف‌ترین سطح در ۱۷ سال گذشته قرار دارد. در همین حال آلمان، قویترین موتور اقتصاد اروپا، خروجی اقتصادش از ماه آوریل تا ژوئن را کوچکتر می بیند.

شاخص های منفی اقتصادی ممکن است بانک های مرکزی سراسر جهان را به کاهش نرخ بهره وادار کند. بانک مرکزی آمریکا ماه پیش نرخ بهره را یک چهارم درصد پایین آورده بود.

کارشناسان می گویند اقتصاد آمریکا احتمالا کمی بیش از یک سال با رکود فاصله دارد.

نرخ رشد اقتصادی سالانه آمریکا در دوره ماه آوریل تا ژوئن ۲.۱ درصد، بود که این میزان یک درصد کمتر از سه ماهه اول سال است.

نسخه ژاپنی برای کنترل بازار اوراق

معامله‌گران و سرمایه‌گذاران اوراق قرضه دولتی از همان آغاز وحشتناک سال ۲۰۲۰ میلادی تا کنون در حال عقبگرد هستند.

به گزارش اقتصادآنلاین به نقل از دنیای اقتصاد، اکنون آنها با یک چشم‌انداز ترسناک روبه‌رو هستند: یک سکون مرده در بازارها که فرض‌های معاملاتی را برای ماه‌های آینده از بین می‌برد. قیمت اوراق قرضه هنگامی که ویروس کرونا در ماه مارس اثرگذاری خود را وارد بازار کرد، افزایش یافته و شرایط لازم را در برابر سقوط بازار سهام فراهم کرده است. اما پس از آن، بانک‌های مرکزی در آمریکا، انگلیس و منطقه یورو از برنامه‌های گسترده خرید اوراق بهادار عقب‌نشینی کردند.

اکنون قیمت‌ها نزدیک به رکورد بالا باقی مانده‌اند، اما معامله‌گران شرط می‌بندند که مشابه بازار اوراق قرضه دولت ژاپن وضعیت در این بازارها نیز به تعادل می‌رسد. شاخص بانک آمریکا که نوسانات مورد انتظار در بازار خزانه‌داری آمریکا را ردیابی می‌کند، پس از صعود به بالاترین سطح خود در بیش از یک دهه، چهار ماه پیش، به کف رکورد رسیده بود. در این نوع محیط، پیدا کردن لبه مطمئن برای سرمایه‌گذاران دشوار است. مطمئنا خطر طولانی‌مدت وجود دارد که همه‌جا مانند ژاپن درگیر شرایط مشابهی شود. اگر هیچ گونه ناپایداری وجود نداشته باشد و نقدینگی شروع به کاهش کند، کسب درآمد به‌طور فزاینده‌ای سخت می‌شود. معامله‌گران وال‌استریت نیز پس از ۳ماهه دوم خود را برای کاهش سرعت نیمه دوم آماده می‌کنند. انتظار می‌رود درآمدهای تجاری در ماه‌های آینده به نصف کاهش یابد. مداخله گسترده بانک مرکزی در بازارهای اوراق بهادار چیز جدیدی نیست. در دهه گذشته از آخرین بحران مالی، برنامه‌های خرید اوراق قرضه با هدف پایین آمدن بازدهی‌های بلند‌مدت، اغلب با هدف جابه‌جایی سرمایه‌گذاران به دارایی‌های ریسک‌پذیر انجام شده است. اما پاسخ به ویروس کرونا، چه در مقیاس و چه منحنی بازدهی اوراق قرضه از نظر خرید، زمینه جدیدی را شکسته است. فدرال رزرو ایالات‌متحده متعهد شده است که اوراق خزانه‌داری‌ها را در مقادیر نامحدود بخرد. بانک مرکزی انگلیس مبلغ ۳۰۰ میلیارد پوند خرید را اعلام کرده است، در حالی که بانک مرکزی اروپا قصد دارد ۳۵/ ۱ هزار میلیارد یورو را تحت‌برنامه خرید اضطراری همه‌گیری خود خریداری کند. در نتیجه این فعالیت، بازدهی کلیدی اوراق قرضه دولتی نسبت به چشم‌انداز رشد اقتصادی و تورم به بازار اوراق جدید ضربه می‌زند، زیرا دولت‌ها سیاست‌های مبارزه با بحران را تامین می‌کنند. سرمایه‌گذاران می‌گویند این مداخلات، بانک‌های مرکزی را یک قدم به سیاست دیگری که بانک ژاپن استفاده می‌کرد نزدیک می‌کند: کنترل منحنی بازدهی اوراق.

ژاپن وعده خرید بدون محدودیت برای نگه داشتن بازدهی ۱۰ ساله نزدیک به صفر را داده است. تا کنون، فقط بانک مرکزی استرالیا از این پروسه پیروی کرده است، اما فدرال رزرو درباره اتخاذ این سیاست برای اولین بار از دهه ۱۹۴۰ بحث کرده است. سرمایه‌گذاران می‌گویند که هدف خرید دارایی‌ها برای پوشاندن هزینه‌های وام گرفتن در حالی که دولت‌ها بدهی‌های خود را دارند، به‌طور فزاینده‌ای شبیه سیاست ژاپن است، اما سرمایه‌گذاران می‌گویند: کنترل منحنی بازدهی در حال رخ دادن است بدون اینکه نامی از آن به میان بیاید. توجیه آنها این است که عملکرد صحیح بازارها را حفظ کنند.

طبق داده‌های Tradeweb، در یک ماه گذشته، عملکرد ۱۰ ساله اوراق خزانه‌داری بین ۶/ ۰ و ۷۸/ ۰ درصد باقی مانده است. پیش‌بینی اینکه وزارت خزانه‌داری ایالات‌متحده تبدیل به یک سد کنترل‌کننده، کاملا مانند بازار اوراق دولتی ژاپن شود، دشوار است، اما اگر به عملکرد محدود نسخه ۱۰ ساله در طی چند هفته گذشته دقت شود، مطمئنا همه چیز در همان جهت حرکت می‌کند. حتی در منطقه یورو، جایی که وضعیت با حضور ۱۹ عضو پیچیده است و هر کدام منحنی بازدهی دولت خود را دارند، برخی از سرمایه‌گذاران معتقدند که بانک مرکزی به‌طور ضمنی کف را زیر قیمت اوراق قرار می‌دهد. برنامه خرید اوراق قرضه بانک مرکزی اروپا به‌طور موثر کنترل منحنی بازدهی را دنبال می‌کند.